Trading: por qué casi todos pierden, según los estudios

Hacer trading es comprar y vender a corto plazo para ganar con los movimientos, no con las empresas.

Invertir es comprar un trozo de empresas y dejar que trabajen. Hacer trading es apostar por hacia dónde irá el precio en los próximos minutos, días o semanas. Lo que ganas no sale de los beneficios de nadie: sale de otro que apostó al revés.

  1. IntradíaAbrir y cerrar en el mismo día, a menudo con CFD o futuros y mucha palanca.
  2. SwingMantener unos días o semanas, siguiendo gráficos o noticias.
  3. Lo que tienen en comúnMuchas operaciones, mucho tiempo delante de la pantalla y unos costes que se comen cualquier ventaja.

En el corto plazo no se crea riqueza: lo que uno gana, otro lo pierde. Y el bróker cobra a los dos.

En un año, la bolsa crece porque las empresas ganan dinero: eso lo cobra quien las tiene. En un minuto, las empresas no ganan nada. Si tú ganas en ese minuto, alguien pierde lo mismo. En futuros y CFD, la suma es exactamente cero.

Y cada operación paga: horquilla, comisión, a veces financiación, al final impuestos. El juego entero pierde dinero, y lo pierde más rápido cuanto más se juega.

Lo que pasa con 100 € de dos traders

Dos personas apuestan al revés con 100 € cada una. Lo que gana una, lo pierde la otra; los costes, los pagan las dos.

Haz la cuenta: qué ventaja necesitarías en cada operación para que te salga a cuenta.

Con 40 operaciones al mes y un 0,1 % de coste en cada una, se van 48 puntos al año en costes antes de ganar nada. Para igualar a un indexado necesitarías ganar más que eso, operación tras operación, todo el año.

Prueba a poner la ventaja en cero: es lo que gana de media quien opera, antes de costes.

La cuenta del trader

Un año operando todo tu capital en cada operación. El coste es la horquilla más la comisión, en % de lo que mueves.

Pruébalo. Pon cuánto operas y lo que te cuesta cada operación, y busca qué ventaja necesitarías para que salga a cuenta.

La comisión «cero» es la parte pequeña. Lo caro no aparece en la factura.

Muchos brókeres anuncian operar gratis. Lo que no anuncian es lo demás:

  1. La horquillaLa horquilla es la diferencia entre el precio al que compras y al que vendes en el mismo instante. La pagas en cada ida y vuelta, aunque no salga en ninguna factura.
  2. El deslizamiento y el pago por tus órdenesTu orden se ejecuta algo peor de lo que veías. Algunos brókeres cobran de quien ejecuta tus órdenes: tú eres el producto.
  3. La noche y la divisaUn CFD cobra intereses por cada noche abierta. Operar en dólares cuesta un margen de cambio en cada operación.
  4. HaciendaCada ganancia tributa del 19 al 30 %. Las pérdidas solo restan si no vuelves a comprar lo mismo en dos meses, y quien opera cada día casi siempre vuelve a comprarlo.

Barber y Odean siguieron a 66.465 familias: cuanto más operaban, menos ganaban.

Brad Barber y Terrance Odean estudiaron las cuentas de 66.465 hogares en un bróker de EE. UU. de 1991 a 1996. El mercado ganó un 17,9 % al año. La quinta parte que más operaba, un 11,4 %: casi siete puntos menos, en una de las mejores épocas de la bolsa.

El título de su artículo de 2000 lo resume: el trading es peligroso para tu patrimonio. No elegían peor acciones: perdían en costes y en malas decisiones de cuándo cambiar.

Lo que ganó cada uno al año, de 1991 a 1996

66.465 familias con cuenta en un bróker de bajo coste de EE. UU.

B. M. Barber y T. Odean, «Trading Is Hazardous to Your Wealth», Journal of Finance, 2000.

De los que lo intentaron en serio, casi ninguno ganó ni un sueldo mínimo.

En Brasil, Chague, De-Losso y Giovannetti siguieron a todos los que hicieron trading diario con futuros del índice durante más de 300 días, de 2013 a 2015. El 97 % perdió dinero. Solo un 1,1 % ganó más que el salario mínimo.

En Taiwán, Barber, Lee, Liu y Odean revisaron quince años de operaciones de todo el país: en un semestre normal, más de ocho de cada diez perdían, y menos del 1 % ganaba de forma repetida después de costes. Ya lo viste en lo que te van a vender; aquí está la letra pequeña.

De cada 100 que hicieron trading diario más de 300 días

Trading diario con futuros del índice de la bolsa de Brasil, 2013-2015.

F. Chague, R. De-Losso y B. Giovannetti, «Day Trading for a Living?», 2019.

Los propios brókeres lo dicen en su web: la mayoría de sus clientes pierde.

Desde 2018, en la Unión Europea, quien vende CFD a particulares tiene que publicar qué parte de sus clientes pierde dinero. Suele ser entre siete y nueve de cada diez.

  1. Por qué tantoLlevan la palanca dentro: con un 5 % en contra, una palanca de 20 veces se lleva todo lo que pusiste.
  2. El bróker es tu rivalMuchos no llevan tu orden al mercado: se ponen al otro lado. Lo que tú pierdes, lo ganan ellos.
  3. El límite que puso EuropaDesde 2018 la palanca máxima para particulares es de 30 veces en divisas y 20 en índices, y no puedes perder más de lo que tienes en la cuenta. Antes, sí.

Lo que pierdes si el precio va un 5 % en contra

Sobre lo que pusiste en la cuenta, según la palanca del CFD.

Operar saca lo peor de la cabeza: exceso de confianza y aferrarse a lo que pierde.

  1. Vender lo que ganaOdean lo midió en 1998: los inversores vendían las acciones que subían un 50 % más a menudo que las que bajaban. Y las que vendían rindieron después unos 3,4 puntos más que las que se quedaban.
  2. Creerse mejorCasi todos los que operan creen estar por encima de la media. Por eso operan más, y por eso pierden más: es lo que vieron Barber y Odean, sobre todo en hombres jóvenes.
  3. Recuperar lo perdidoTras una pérdida, se arriesga más para recuperarla. Así una mala semana se convierte en una cuenta a cero.
  4. La pantallaVer el precio cada minuto hace que un movimiento normal parezca una emergencia. Lo viste en tu peor enemigo eres tú.

Quien gana seguro con el trading es quien te lo vende: el bróker, el curso y la señal.

  1. El brókerGana con cada operación, ganes o pierdas. Le interesa que operes mucho, no que ganes.
  2. El cursoSi una estrategia ganara de verdad, nadie la vendería por 500 €: la usaría con su dinero. Muchos cobran además del bróker por cada alumno que abre cuenta.
  3. Las cuentas de fondeoPagas una cuota por una «prueba» para operar con el dinero de una empresa. La mayoría no la supera, y esas cuotas son el negocio.
  4. Las señalesGrupos de pago que te dicen cuándo comprar. Si funcionaran, no necesitarían tu suscripción.

Comprueba lo que has aprendido.

Operas 40 veces al mes con un coste del 0,1 % por operación. ¿Cuánto pierdes al año solo en costes, sobre lo que mueves?

Un bróker de CFD anuncia que el 76 % de sus clientes pierde dinero. ¿Qué parte del juego entero pierde?

Lo que te llevas de esta etapa.

  • El trading no gana con las empresas: gana lo que otro pierde, y el bróker cobra a los dos.
  • Con muchas operaciones, los costes se comen cualquier ventaja realista; y en España, cada ganancia tributa.
  • Cuanto más operaban las familias de Barber y Odean, menos ganaban.
  • De los que lo intentaron en serio en Brasil, el 97 % perdió y solo un 1 % ganó un sueldo mínimo.
  • Quien gana seguro es quien vende el trading: el bróker, el curso y la señal.

La pregunta siguiente: queda la idea más extendida de todas: vivir de los dividendos sin tocar el capital. ¿Es tan buena como parece?