Elegir acciones: por qué el análisis fundamental no da ventaja

El análisis fundamental funciona. Por eso mismo no te da ventaja a ti.

El análisis fundamental estudia el negocio, las cuentas y la competencia de una empresa para estimar lo que vale. A diferencia del técnico, mira algo real. Es serio, es útil y es lo que hacen los mejores fondos del mundo.

1. Lo que consigueQue los precios sean razonables. Miles de analistas haciendo estas cuentas es justo lo que hace que el mercado sea casi eficiente.
2. Lo que no consigueQue tú, haciendo las mismas cuentas con menos datos, encuentres lo que ellos no vieron.
3. Esta lecciónPor qué elegir acciones es más difícil de lo que parece aunque sepas leer un balance: el precio, la lotería de las acciones, la competencia y los analistas.

Una empresa excelente comprada cara es una mala inversión durante muchos años.

Lo que ganas no depende de lo buena que sea la empresa, sino de lo buena que resulte frente a lo que el precio ya esperaba. Si todo el mundo sabe que es excelente, ya lo pagas.

1. MicrosoftUna de las mejores empresas del siglo. Quien compró en diciembre de 1999 tardó casi diecisiete años en recuperar el precio que pagó, sin contar dividendos.
2. Las de modaLas empresas que todo el mundo admira suelen estar caras, y las aburridas, baratas. Por eso el factor valor existe: lo «malo» rindió más.
3. La pregunta correctaNo es «¿es buena empresa?», sino «¿es mejor de lo que el precio ya dice?». Y esa pregunta la contestan miles de analistas antes que tú.

Con veinte o treinta acciones quitas el ruido de los días, no el riesgo de perderte a las ganadoras.

1. Lo que se suele decirQue con veinte acciones ya estás diversificado. Es verdad para la volatilidad: con veinte, tu cartera ya no se mueve mucho más que el mercado.
2. Lo que no se diceQue lo que rinde una acción es muy desigual: pocas multiplican por cien y muchas desaparecen. Con veinte, lo normal es no tener ninguna de las que multiplican.
3. Media y medianaPor eso la cartera media de veinte acciones rinde como el mercado, pero la cartera típica, la del medio, rinde menos. La media la sube un puñado de afortunados.
4. Lo que significaElegir pocas acciones no es solo correr más riesgo: es aceptar que, aunque eligieras al azar, lo más probable es quedarte por debajo.

Ni los analistas aciertan los beneficios: sus previsiones salen casi siempre demasiado optimistas.

1. Lo que se vioMcKinsey revisó en 2010 veinticinco años de previsiones de beneficios en EE. UU. Casi siempre fueron demasiado altas: esperaban un crecimiento de en torno al doble del que llegó.
2. Por quéLos analistas trabajan para bancos que quieren hacer negocios con esas empresas. Y es más cómodo recomendar comprar que vender.
3. Las recomendacionesUna recomendación de compra suele salir cuando la acción ya ha subido. Para cuando la lees en la prensa, el precio ya la conoce.
4. Lo que significaSi los que más saben fallan así, tus previsiones también fallarán. Y basta un punto de crecimiento para mover el precio justo un tercio.

El trabajo de los analistas te beneficia gratis: gracias a ellos, el precio que pagas es razonable.

1. Viajar gratisUn indexado no analiza nada, pero compra a precios que miles de analistas ya han discutido. Te llevas su trabajo sin pagar su sueldo.
2. ¿Y si todos indexaran?Los precios empeorarían y volvería a compensar analizar. Pero hoy hay de sobra quien lo hace: lo viste en los debates de hoy.
3. Lo que dijo BuffettEn 2013 dejó escrito qué hacer con el dinero de su mujer: un 90 % en un indexado del S&P 500 y un 10 % en bonos a corto plazo.
4. Lo que dice la aritméticaAntes de costes, juntos, los que eligen ganan lo que el mercado. Tú no necesitas ganarles: basta con no pagar lo que ellos pagan.

Si te apetece elegir acciones, que sea un juego con reglas, no tu jubilación.

1. Una parte pequeñaNo más de un 5 o un 10 % de lo que tienes. Lo importante sigue en el indexado.
2. Apunta frente al índiceCada año, compara lo tuyo con lo que habría hecho el mismo dinero en un fondo mundial. Con todo: comisiones, divisas e impuestos.
3. Cinco años de plazoSi en cinco años vas por detrás, el juego te está costando dinero. Si vas por delante, recuerda la lección anterior: cinco años no prueban nada.
4. Sabiendo lo que pagasLas acciones no se traspasan: cada venta con ganancia tributa. Y las de fuera suman retenciones y cambios de moneda.